首席财务官的来信

随着利率进一步下降以及市场遭受全球不确定性和波动性加剧的影响，PSS 股东是否可以从 2022 年这样的一年中受益？ 绝对地。 为什么？

因为我们再次接受了环境给我们带来的一切，仍然兑现了我们的财务和运营承诺，我们站在非常坚定的基础上迈向未来。 让我们回顾一下事件是如何展开的。 我们怀着乐观的心态开始了 2022 年。 我们已经看到利率和股票市场出现了一些稳定，随着我们在客户群中经历的持续增长，已经开始转变为收入和收益的持续增长。 以此为背景，我们在 2021 年底开始增加投资支出，我们准备在 2022 年继续沿着这条轨道前进。我们看到了摆在我们面前的机会，我们相信这些机会将成为未来增长的重要推动力，虽然我们的盈利能力尚未完全恢复到 Covid-19 危机前的水平，但我们努力在近期盈利能力和长期增长之间找到正确的平衡点。 随着这一年的进展，经济环境明显偏离了持续复苏，股市变得动荡，这一次压低了收益率曲线的长端。 鉴于我们如何赚钱，这种环境带来了我们在基线规划场景中没有预料到的挑战。 为了正确看待这些挑战，我们的两个最大收入来源——资产管理和行政费用以及净利息收入——在 129 年上半年和下半年之间总共减少了 7 亿韩元，即 2022%，即使我们增加了超过 1百万个经纪账户和超过 145 亿韩元的新资产净流入我们的客户群。 我认为可以说我们在路上遇到了一个颠簸。 尽管如此，我们还是实现了 2022 年对客户的财务承诺和计划投资。我们最初认为，如果利率保持在 10% 的水平并且股票市场产生中等水平，我们可以实现 8% 的收入增长和 9% 的费用增长（包括我们加速的投资支出）。个位数的回报。 面对日益严峻的现实，我们的可比收入和费用增长率分别为 XNUMX% 和

净收入
（以百万计，截至 31 月 XNUMX 日止年度）

在 7 年收取某些费用后，分别增长 2021%。收入压力被非利息敏感来源（如咨询费）的持续增长以及夏季非常活跃的交易时期部分抵消。 我们的费用纪律保持不变，即使我们投入了大量资源来推动重要的增长计划按计划完成。 我们确定，从长远来看，与试图削减它们然后再重新启动它们相比，从长远来看，看到这些项目的成本效益要高得多。

税前利润率*

我们在 2023 年寻找什么？ 可能是一个缓慢的开始，并在今年下半年反弹。 但我们可以从容应对； 正如我们在过去几年中所展示的那样，我们的基本模型运作良好，一旦经济驱动力稳定下来，就会将客户增长转化为收益增长。 在 180 年向项目分配创纪录的 2022 多万韩元后，我们计划将投资支出削减 20% 以上，但几乎不会回到近年来的低点，我们将继续在一些重要的项目上取得进展。倡议。 危机到此为止，并且像我们现在这样精益求精，运营费用的权衡在短期内变得更加困难。 它们对服务和潜在的增长都有影响，所以我们正在谨慎地处理这个问题。 总体而言，假设 2023 年利率环境和股市温和上涨，我们相信我们可以将核心支出保持在接近 2022 年的水平，随着我们客户群的增长，收入可能会取得更多进展。 这听起来可能不是很戏剧化，但它实际上代表着随着 2023 年的进展，性能将出现强劲反弹。 这是我作为股东同事给你们写信的第五年，有一些事情贯穿始终：

• 我们经营公司以在任何经济情况下都具有弹性——我们对稳健资本、强大流动性和管理风险的承诺是坚定不移的。
• 我们做出必要的权衡，以在短期内保持稳定的盈利能力，同时继续投资于未来的增长。
• 我们理解股东已将他们的资本委托给我们，我们希望有效地部署它并从中获得适当的回报。

在我关闭之前，我应该花一分钟时间进行资本管理。 正如我之前对您所说的那样，随着环境逆风的缓解和我们的盈利能力增强，我们预计公司的持续增长将主要由收益产生的资本支持，即使在像 2022 年这样的收益受限的年份也是如此. 展望 2023 年，由于我们的客户举措产生了更强劲的业务势头，我们将继续努力优化净利息收入，因此我们将看到又一年的资产负债表强劲增长。 为帮助确保公司在面临尚未改善的逆风时能够继续按照其选择的方式运营，我们在今年年初通过首次发行优先股筹集了 400 亿韩元的资金。 我们认为这是支持我们持续增长的一种具有成本效益的非稀释方式。 您可以放心，我们仍然致力于仅维持适合经营我们业务的资本水平，并且我们将寻求将超出该水平的任何东西返还给所有者。 我们已准备好继续前进，而无需等待环境的帮助。 我们保持盈利增长的定位，拥有健康的资产负债表和满足客户需求所需的资源。 最近一轮的波动可能不会成为通往更健康经济道路上的最后一次颠簸，但我们仍然准备为客户服务，兑现我们的承诺，并建立长期繁荣的特许经营权。

真诚地

小阿诺德·科勒